硝烟四起的基金费率价格战，从「财富黑卡」谈起 蚂蚁财富最近对旗下的金融理财卡「财富黑卡」进行了升级。本次升级中，引人瞩目的一点是，「财富黑卡」的客户不仅可以享受蚂蚁财...

来源：雪球App，作者： S的工作笔记，（https://xueqiu.com/3602685766/275497477）

蚂蚁财富最近对旗下的金融理财卡「财富黑卡」进行了升级。本次升级中，引人瞩目的一点是，「财富黑卡」的客户不仅可以享受蚂蚁财富平台全场公募基金产品1折起的费率优惠，还可以享受购买高端私募产品1折起和保险产品保费抵扣最高抵500元的尊享福利。

图片来源：蚂蚁财富APP

基金的费率折扣情况一直是用户选择基金销售平台的重要依据之一。蚂蚁财富的公募基金1折购买，结合平台对基金产品的广泛覆盖，早期吸引了一大批用户。另一头部基金销售三方平台天天基金，其大部分的公募基金也提供了1折购买的优惠幅度。

随着公募基金费率改革的政策逐步落地，各销售平台，特别是第三方基金代销平台，近一段时间在基金申购费打折方面频频推出了新的服务模式，进行了新一轮的探索和尝试。

一场基金费率的价格战眼看着已经悄悄打响。

01

同花顺爱基金「理财0折卡」

同花顺爱基金对于基金开户用户推出了「0折卡」的福利。用户完成实名绑卡认证后，就可免费领取「0折卡」的年卡，有效期为365天。福利领取后，用户申购申购公募基金都是0折，不限制次数和上限金额。

但需要注意的是，「理财0折卡」对于新发基金、C类基金以及部分特定基金不生效。

图片来源：同花顺爱基金APP

按照页面宣传，同花顺共有152万的用户在使用「0折卡」，平均1年省312.9元。

参考基金业协会基金销售机构公募基金销售保有规模的统计，在23年行业股票+混合公募基金保有规模普遍下滑的阶段，同花顺的基金保有规模不降反而稳中有升，「理财0折卡」的活动在其中可能也有一些作用。

02

京东金融「理财权益卡」

京东金融上线了「理财权益卡」。购买了「理财权益卡」的用户购买部分非货基公募基金产品时，可享受减免申购费以及定投费的特权。

图片来源：京东金融APP

具体来看，「理财权益卡」分为3个类型，分别是30个自然日的月卡、90个自然日的季卡和360个自然日的年卡，售价分别为20元（首购10元）、48元和96元。基金申购方面，月卡和季卡的用户在单笔申购费大于等于3元时，就达到了申购费减免门槛，每月（30天）申购费累计减免金额上限为300元。年卡无申购费减免门槛，申购费累计减免金额上限为500元。基金定投方面，月卡、季卡、年卡都可以每月领最高26元的定投券包。

简单计算下：假设用户购买了20元的月卡，按照基金申购费率0.15%计算，单笔申购金额达到2,000元及以上，申购费就大于等于3元，即可以享受申购费减免的优惠了；如果单笔申购金额达到15,333元，申购费就达到23元，减去申购费3元的门槛后，月卡的费用就被优惠费用摊平了；如果单笔申购金额达到20.2万元，则申购费达到303元，减去申购费3元的门槛后，正好达到申购费减免金额300元的上限。所以，如果用户每月就申购1笔公募基金，则对于每月公募申购金额在1.53万至20.20万的用户，买20元的月卡可能会比较合算。如果申购金额小于1.53万元，则优惠的费用无法覆盖月卡费；如果申购金额大于20.20万元，则优惠的费用也不会超过300元。

同理，我粗略计算了下季卡和年卡的单笔公募基金申购金额的适用范围。对于每月公募申购金额在1.27万至20.20万的用户，买48元的季卡比较合算。对于每月公募申购金额在7333元至33.33万的用户，买96元的年卡比较合算。

但其实，能达到上述「理财权益卡」适用范围的进阶用户应该也比较有限。按照中金研究所《公募洞察系列：显微镜下的基民特征：在波动的市场中成长》的报告测算，在2022年，个人投资者持有股票型、混合型、债券型基金的户均规模为1.1万元、1.4万元和1.1万元。按照这个规模估计，如果用户同时持有股票型、混合型、债券型基金，则户均规模是3.6万元，并且假设用户是在1年内完成建仓，则每个月申购的平均基金金额应该在3000元左右，达不到年卡每月申购7333元的水平。所以按照这个数据估计，京东推出「理财权益卡」的服务更多地还是为了吸引少量的高净值用户来平台交易。

03

为什么第三方销售机构更有意愿在申购费上打折？

公募基金的销售机构类型有银行、券商、第三方基金销售机构等等，那为什么其中的第三方销售机构更有意愿先行推出申购费折扣的方案呢？

我个人认为，最主要的原因还是由于公募基金的认申购收入在第三方基金销售机构中的占比本来就比其他代销机构小。由于他们对这块收入的依赖较小的结果，反映了这类机构在销售策略上原本就更有意愿通过认申购方面的让利，吸引更多的用户来到自己的平台交易，进而提高赎回和尾随佣金的收入。

根据中金研究所《中金：公募降费的大财富产业链影响与应对》的报告测算，全市场独立基金销售机构的公募基金的认申购收入为33亿元，其公募基金收入总值为334亿元，占比为9.88%，而银行的这个占比是17.2%，券商的这个占比是28.7%。跟其他机构相比，独立基金销售机构的认申购收入占比明显小了很多。

图片来源：中金研究所

当然，流量为王的战略思路、快速迭代的技术能力，相对较低的运营成本也是第三方销售机构能够快速推出申购费率折扣方案的另外几个重要的原因。

04

尾声

证监会2023年7月9日发文开启了公募基金费率改革，预计2024年底，将完成销售费率体系相关改革措施，其中将包括加大认申购费打折力度的要求。公募基金在认申购方面的降费将是大势所趋。当政策性要求落实到各家基金代销机构的战略和战术层面，一批新的服务模式必将应运而生，届时公募基金销售的费率价格战将在所难免。

现在，可能还只是个开始。

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参考资料：

《中金 I 公募洞察系列：显微镜下的基民特征：在波动的市场中成长》，樊优、李佩凤、姚泽宇，中金非银及金融科技，2023-04-23

《中金：公募降费的大财富产业链影响与应对》，中金点睛，2023-08-10

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